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    张旭阳:智能金融推动数字普惠的发展
    2018年12月14日

      人工智能已成为新的工业革命,历史上经历过机械化时代、电气化时代、信息时代。前三次工业革命是人类适应自然、改造自然的革命,以人工智能为代表的第四次工业革命实际上是人的知识与技术相结合,人通过系统获取知识、创造商业价值的一场新的工业。在算法、算力、大数据之下,过去十几年,人工智能飞跃发展,不仅是全球金融变革的大的发展时期,也是人工智能快速发展时期,2006年Jeoffrey Hinton的一篇论文《通过GPU方式来提升深度神经网络的工程学方法》把这种方法定义于深度学习(Deep Learning)。2007年,苹果推出了第一部智能手机,随之以后开启了移动互联网阶段,大数据不断积累。随着算法、算力和数据的积累,人工智能有了突破性发展。

      尽管过去几年人工智能的速发展,但算法红利在不断消失,现在主要是靠技术、数据,特别是结构化数据、闭环数据的获得来推动人工智能往前进一步快速迭代,同时还有异构计算能力的不断提升。尽管去年的ALphaGo,今年的ALphaMaster、AlphaZero出现了,但无非是深度学习背后的半结构学习的推进,新的算法还并没有出现??梢钥吹?,数据与知识成为人工智能的核心领域,数据也成为新的一种商业模式,以及资本的一种表现形式。

      经济学有一个柯布-道格拉斯增长函数,产出是资本和人力投入的函数,但我认为未来这个函数会发生一些比较大的变化。第一,技术不再是常数,而是内生变量。随着人工智能成为新一代工业革命,技术进展在不断加快,会成为一种新的内生式变量。第二,除了资本和人力以外,数据成为这个函数组成很重要的一环。同时,未来商业模式也会发生很大变化,除了提供产品和服务以外,“数据+产品+服务+内容”成为闭环,售后服务不是提供产品的终点,反而是提供产品、获得数据的起点。

      人工智能也推动金融向智能金融转变,成为新一代金融科技3.0的核心组成部分。在人工智能推动下,智能金融可以随时随地随人随需提供服务,在风险定价方面,可以更好地帮助我们做风险及时性管理,同时更好地深刻理解用户,驱动商业模式创新,拓展服务边界,从而提升普惠金融发展的获得性。同时,数据成为新一代人工智能很重要的核心,而金融机构是金融大数据的核心。因此,下一步不仅是金融科技企业成为智能金融的主要组成部分,传统金融机构也越来越成为金融科技或金融创新的重要驱动力。

      随着人工智能的发展,业务范围从以往的支付、信贷向征信、保险、理财扩展,服务对象从原来央行征信覆盖对象向非央行征信服务覆盖对象,再向中小微企业拓展。整体金融科技在不同的金融门类中、在不同金融服务阶段中渗透到各个环节。

      度小满金融在过去几年当中,在大数据风控、智能获客、身份识别、金融云、智能客服等方面为金融机构提供底层架构服务,自身也在不断通过开放合作平台,推进普惠金融服务。比如,信贷业务自前年开始累计放款2500亿人民币,其中30%以上客户是小微企业主,40%以上客户是青年创业者?;褂幸桓霾肥墙逃糯制诜?,有很多客户来自于农村,通过教育机构的培训改变自己的职业技能,从而开展更好的职业生涯设计。

      以上是我跟大家分享的人工智能推动金融向智能金融发展,推动数字普惠发展的内容。对下一步发展,我想提几个建议。

      第一,如何平衡金融科技创新和风险的关系。我认为要把整体金融科技分为两大金融科技技术类别。一类是通用技术,它可以为各个金融环节提供底层架构,我们称之为中性的技术?;褂幸焕嗉际跏怯锌赡芑崂┐蠼鹑诜缦詹ǘ实募际?。对通用技术而言,可以在各层次鼓励其发展,包括智能客服、智能获客、生物识别、机器学习和区块链。对某些确实带来算法拥挤或加剧金融波动的技术,建议引入监管沙盒,防范潜在风险。特别是要提升准入门槛,通过前置性标准,使这类技术更好服务于金融企业,这里包括量化投资和可能的大数据风控的风险。技术的发展提升了金融稳态,不管是2008年金融?;?,还是中国过去几年的金融波动,更多是金融内生性风险,而不是经济上的风险。而随着金融科技的应用,可能要提前防范由于科技的使用,同质化算法的内生拥挤可能带来的金融波动。

      第二,中国互联网金融发展应该强调制度演进和技术进步共同发力。很多时候一个行业的进化始于技术,终于制度。随着技术进步,金融制度安排也需要发生改变,以管控风险、促进金融服务模式演进,更好服务大众和实体经济。

      这里我想提两个建议。一是对个人投资账户体系的建议。在中国,大众有很多银行账户,但缺乏个人投资账户。个人投资账户有几个前置条件。第一个条件,它是金融账户,可能是个人信托,可能是个人养老金账户,也可能是个人基金投顾账户。第二个条件,它应该在一定程度上实现风险隔离,并且是一个封闭的可进行受托管理的账户。通过引进个人投资账户,可能达到几个方面的效果。现在很多时候大家投资一个金融产品,往往以产品的起始金额、门槛作为评价是否有投资能力或风险偏好的前置条件。但在金融学上,如果要实现风险过手和传递,很重要的条件是风险可承受。当我们拿100万或300万投资一个金融产品,不可能保证这个金融产品没有违约,这种情况下对个人损失是很大的,那必然会因为声誉风险带来金融机构可能的刚兑。构建一个金融账户,通过账户做KYC,而不是通过产品做KYC,不是通过一个简单的问卷去了解投资者的偏好,而是通过立体的更多元化的客户画像,去衡量一个人的风险偏好、风险承受能力。以账户为体系,尽管账户里面是100万或300万资金,但投资某个金融产品可能是20万、30万,做到分散投资。这样可以做到,一是真正落实KYC。二是分散风险,打破刚兑,从而连通投融资。三是随着金融技术的引入,这个账户可以更好地做数字化资产配置,能帮助投资者实现理财的目的。理财是财富?;?,理财是长期投资,理财是资产配置,理财是人生规划。四是培养长期投资者。现在中国金融市场并不缺乏流动性,也不缺资金,但缺乏长期资金,特别是因为机构投资者的资金来源是散户化的,因此机构投资者散户化的倾向很严重。从去年到今年,公募基金最好销售的基金是货币市场基金,是短债基金。如果投资者本身的投资视野更加延长,更加放长期,不管是股权或债券,这些金融产品能获得更好的配置机会。因此,我希望金融机构包括监管部门共同落实个人投资账户体系的进展。

    博客彩注册 www.jushiming.cn   二是建议对小贷公司的监管制度不断完善。小贷公司不同于互联网贷款,是通过自身资本金和银行授信为融资者提供服务的。中国有将近1万家小贷公司,实投资本将近9000亿人民币,整个贷款余额超过1万亿,覆盖90%以上中国县域经济,其中60%以上贷款人是小微企业和“三农”企业。小贷公司过往十几年也没有任何大的风险事件,但有很多不一样的监管制度约束其发展。因此我建议,第一,明确小贷公司非存款类金融机构的法律地位,同时建立一个分级监管体制。地域性小贷公司由地方性金融局进行监管,全国展业或互联网小贷公司由银保监会进行监管。第二,小贷公司与金融机构同样税收和司法政策待遇,同时扩大小贷公司融资来源。现在小贷公司只能是资本金、银行授信和股东借款,希望通过类似于小贷公司在银行间市场或交易所市场发行企业债的模式,向机构投资者扩大资金来源,当然杠杆率要低于传统银行机构的杠杆率。在合适的杠杆率控制下,使小贷公司整体风险可控。

      总之,我认为人的金融需求、金融本质是亘古不变的,但是服务模式是常变常新的。未来几年随着技术发展,人和机器共同重新学习定义这个世界,重新创新这个世界,创建新的技术方式、新的商业模式、新的增长空间,在这个过程中,人工智能也会推动金融不断升级,去照顾更多普罗大众的金融需求,智能金融是有温度的金融。

     ?。ū疚奈刃÷鹑诟弊懿谜判裱粼诘诙熘泄チ鹑诼厶成系慕不?,根据现场速记整理,有删减,未经作者本人确认。)